摩根士丹利周一发布研报暗示，跟着好意思国总统选举周边，欧盟和好意思国之间的汽车关税问题从头成为怜惜焦点。研报分析，若共和党总统上台，可能会增多欧盟车辆出口的关税风险，德国车企受影响最大；但若好意思国公司税率下调，在好意思设厂的欧洲车企所取得的正面影响可能会对消关税的负面影响。

现在，欧盟对入口汽车征收10%的关税，而好意思国对欧盟制造的车辆征收2.5%的关税，但对轻型卡车和皮卡征收25%的高额关税。因此，研报合计，可能受好意思国关税调动影响的欧洲出口频繁为高端SUV和轿车，因为这些高端居品对价钱上升的需求弹性可能更具韧性。

而在好意思国前总统川普的上一个任期好意思欧交易摩擦往往出现的情况下，欧洲汽车板块的阐扬就不如此托克50指数。因此，研报合计，若是若是八成100万辆欧洲制造的出口诤友意思国的车辆濒临更高的关税，可能导致欧洲汽车板块投资者激情和收益预期着落，以及汽车制造商销量野心受挫。

而裁撤超高端豪车，德国品牌如良马、奥迪、飞驰和保时捷等非土产货的好意思国销量最高，因此欧洲的这些品牌供应商也可能对关税变化十分明锐。其中，保时捷的好意思国销售沿路在欧洲分娩，占其集团销售量的25%；比较之下，良马和飞驰为8%，世界为3%（波折通过保时捷受影响），Stellantis为1%，雷诺为0%。

研报筹画，关税上升对销量的影响可能导致欧洲主要车企的EBIT下滑2%-10%，並可能进一步加重OEM的利润调动。

研报暗示，欧洲厂商不错通过增多在好意思设厂逃匿关税，但此举较难作念到。笔据研报的分析模子，假定好意思国企业税率刻下的21%降至15%-20%，尽管部分欧盟OEM在好意思国依然部分收场了土产货化分娩，但大摩合计，增多高端轿车的土产货化分娩既扼制易，也不会快速或低价。研报筹画，若实施在好意思设厂，Stellantis将受益最大，其次是良马和飞驰，但对每股收益（EPS）的影响相对较小，约为1.5%-2.5%。

实质上，德国OEM是从好意思国向欧洲出口汽车的主要厂商之一。研报暗示，欧洲可能会选拔裁减其10%的入口关税，以缓解可能从头出现的交易病笃场面。因此，德国OEM的利润率可能因此进步。

不外，大摩仍然防守对欧盟汽车板块的严慎作风。研报暗示，预测2025年商场竞争加重、价钱和居品组合走低以及投资支拨仍然较高，研报合计，汽车行业利润率息争放现款流的前程十分不辉煌。尽管欧洲汽车板块三个月以来的疲软阐扬（约-20%）使风险报告有所改善，但大摩合计，负面利润周期才刚刚开动。因此，继Stellantis、世界、良马和飞驰的关键利润教导之后，大摩对欧洲汽车股保握严慎作风。

而可能出现的交易摩擦，对德国的影响尤其关键。研报说，汽车行业在德国制造业中占据中枢肠位，且疲弱阐扬早于疫情爆发。汽车行业在分娩、销售和服务方面是德国制造业中最大的板块，因此行业动态对增长具有紧迫影响，而对好意思邦交易占比例也较高（欧洲对好意思销售的车辆中有一半产自德国）。全球交易疲弱和海外竞争加重带来的结构性挑战给该行业和德国举座增长花样带来了压力。

笔据研报，若对好意思出口关税上升10个百分点，将导致飞驰和良马收益着落1.3%-3%（取决于需求弹性假定）。违反，若好意思国公司税率对好意思邦土产货产商品下调6个百分点，飞驰和良马的收益将上升约1.3%。若是进一步平衡此假定，弥散平衡“土产货对土产货”居品和出口诤友意思国的居品的影响，则在公司税调动（正面影响）和关税影响（负面影响）之间的比例规模为1:1至1:2。

而若将这一比例带入欧洲汽车在好意思国的销售情况，即好意思邦土产货分娩汽车占11.5%，而出口诤友意思国的汽车占6.2%，研报发现，好意思国公司税率下调对欧洲车企举座收益的影响，可能会对消致使逾越关税带来的影响。