国泰君安研报称，举座宏不雅及各方面策略仍偏积极，或接续提振市集预期，咱们以为对钢铁需求无用悲不雅。分范畴来看，咱们预期地产有望冉冉止跌企稳，对钢铁需求的负向拖拽将冉冉消散；另外，基建有望连续证实托底作用，汽车等制造业需求也将肃肃增长。从供给端来看，行业盈利从2022年开动下跌，现在已接续亏空约两年时刻，行业接续并购、皆集度擢升已成为共鸣，而行业盈利下行也加快了行业并购。钢铁行业PB低于1倍的公司较为多数，且个别PB低于0.5倍，咱们以为本轮策略将有助于激动钢铁公司估值设置。1）推选产物结构升级的华菱钢铁,技能与产物结构跨越的宝钢股份,低资本与机制改善的新钢股份；2）推选行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，汽锅及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下,看好有弥远花式上风的上游资源品,推选河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、幽闲股份。

　　【钢铁】策略有望接续加码，对后期需求无用悲不雅

　　钢企盈利率环比下跌。凭据Mysteel数据，上周45港入口铁矿库存15341.68万吨，环比升44.15万吨，保管高位水平；基于2024钢铁供给收缩及全球铁矿增产预期，咱们以为铁矿供需偏宽松，矿价核心将环比下跌。上周螺纹模拟吨毛利271.8元/吨，环比降21.4元/吨，热卷模拟吨毛利181.8元/吨，环比升18.6元/吨；247家钢企盈利率64.94%，环比降9.52个百分点。跟着钢企复产增多，需求角落下跌，行业利润环比有所回落。

　　利好策略频出，咱们以为对需求无用悲不雅。2024年10月25国常会提倡“接续持好一揽子增量策略的落地落实”；国度发改委暗示“将密切追踪神气变化，实时臆度新的增量策略”；工信部暗示“将多措并举扩大汽车耗尽。落实好汽车以旧换新、车购税和车船税优惠等促耗尽策略，连续开展新动力汽车下乡步履，新启动一批人人范畴车辆全面电动化试点”。举座宏不雅及各方面策略仍偏积极，或接续提振市集预期，咱们以为对钢铁需求无用悲不雅。分范畴来看，咱们预期地产有望冉冉止跌企稳，对钢铁需求的负向拖拽将冉冉消散；另外，基建有望连续证实托底作用，汽车等制造业需求也将肃肃增长。从供给端来看，行业盈利从2022年开动下跌，现在已接续亏空约两年时刻，行业接续并购、皆集度擢升已成为共鸣，而行业盈利下行也加快了行业并购。《上市公司监管教训第10号——市值责罚（征求办法稿）》指出“上市公司应详尽欺骗并购重组等方式擢升上市公司投资价值”，咱们预期这一策略将助力钢铁行业的并购，龙头钢企的成漫空间或翻开，而行业皆集度擢升将带来钢铁行业盈利的设置。

　　保管“增持”评级。钢铁行业PB低于1倍的公司较为多数，且个别PB低于0.5倍，咱们以为本轮策略将有助于激动钢铁公司估值设置。1）推选产物结构升级的华菱钢铁,技能与产物结构跨越的宝钢股份,低资本与机制改善的新钢股份；2）推选行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，汽锅及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下,看好有弥远花式上风的上游资源品,推选河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、幽闲股份。

　　风险辅导：供给端策略超预期减弱，需求大幅下跌。