本文考虑天牧生命科学法律团队《国企医药集团大齐供应链应收账款无法回收，因深陷融资性营业？》以及中国方向报《著名药企，忖度亏完上市13年整个净利润!》汇编整理，教唆供应链金融行业警示警觉。

一、“假冒央企”事件由来

遭灾主体华仁药业股份有限公司（统称“华仁药业”）：推行戒指东谈主为西安曲江新区处置委员会，是一家集研发、坐褥、销售为一体的，以医药、大健康、医疗器械和医疗做事为主的当代化医药健康产业集团。国药药材股份有限公司（统称“国药药材”）：以中医药方向为主业，为中国医药集团有限公司旗下全资子公司中国中药有限公司参股子公司，合手股比例为25%。值得一提的是，2024年5月16日，中国中药有限公司在其官网发布声明，关于国药药材的身份作出澄莹，不错说坐实了某种进程上国药药材的“伪央企身份”。

2.事件经由2020年开动，华仁药业与国药药材开展医药原料营业业务，国药药材为购货方，华仁药业为销售方。两边坚决合同，华仁药业按合同司法与合适条件的供应商坚决合同采购货色、验收获物，支付货款后由华仁药业将相应货色供给国药药材，国药药材签收之后按商定账期电汇付款，到期支付货款。华仁药业则将相应账款计入收入总和。2021年，华仁药业禁受了“净额法”替代“总和法”进行业务收入阐发，医药原料营业业务收入计入了其他应收款，2020年的年报中企业应收账款调减2.57亿元，其他应收账款相应地调增了2.57亿元。企业里面将该项业务的科目阐发为其他应收款-代垫款项。在兼并套操作手法下，华仁药业的其他应收于2021年增多至14.2亿元，尔后该数量一直守护在14亿以上。2023年的上半年，华仁药业决定隔断该类业务，同期向国药药材回收业务款项，但戒指华仁药业对深交所问询函回话之日，国药药材也未向华仁药业回款。行为一家营业公司，国药药材偿付智商不彊，其巨额业务触及垫资活动，公司的财富端预支账款、应收账款和存货整个占总财富比值达90%，而支吾账款和预售款项则占据了欠债端的绝大部分。两边现在已就回款坚决还款条约和增信标准，协商在3年内退回达成债务。但从中国中药有限公司的官网声明来看，国药药材的问题并不单是是普通方向变成的，还可能涉嫌作恶违纪，其还款智商令东谈主担忧。

3.涉嫌融资性营业？从华仁药业的回函中，其与国药药材的营业模式可归纳如下图所示。

市集以为华仁药业可能涉嫌融资性营业的主要原理是：(1)业务可能触及托盘营业。华仁药业与国药药材开展的医药原料营业业务本色上是华仁药业通过为国药药材的垫资盈利，此业务中华仁药业仅为起到垫资的作用，对高下贱并无推行戒指力。(2)该业务中的垫资活动违背行业惯例。医药行业营业垫资业务周期频繁较短，一般不跨越3个月。老例的垫资业务频繁遴选岁首借年末回的模式，但自2021年起华仁药业的国药药材应收账款一直守护在14亿以上。尽管华仁药业对坏账拨备，将坏账计提比例从1%调至5%，但非关联方在账上长久占用14亿元资金；

尽管市集有如上不雅点，关联词笔者以为，天然华仁药业濒临纷乱的资金风险，关联词并不成漂流的将该风险与“融资性营业”挂钩，毕竟现在粗犷笃定的是华仁药业在于国药药材开展的营业业务中存在垫资，关联词仅凭“垫资”并不等同于融资性营业，是否组成还需考虑更多细节。

二、近期热门公告暴雷

2025年1月24日，华仁药业（300110.SZ）清楚，2024年忖度包摄于上市公司鼓舞的净利润为-13.8亿元至-11.8亿元。变成2024年大齐吃亏的中枢原因是，华仁药业对国药药材股份有限公司（以下简称“国药药材”）13.478亿元的欠款全额计提信用减值损失。华仁药业于2010年在深交所创业板上市，坐褥和销售的产物以输液装备为主，另外还有腹膜透析液、呼吸科与精神麻醉科产物、医疗器械以及大健康产物等。除了医药工业业务，华仁药业还有部分医药流畅业务。《中国方向报》记者统计发现，自2010年上市至2023年，华仁药业包摄净利润累计为11.99亿元。国药药材对华仁药业13.478亿元欠款无法追回，将导致华仁药业上市13年以来的整个包摄净利润归零。

三、国药药材东谈主去楼空

天然头顶“国药”金字牌号，建造于2000年的国药药材却长久无实控东谈主，何况存在诸多方向乱象。2025年1月10日，国药集团发表声昭示意，国药药材偏执所属企业屡次出现法律纠纷案件，发生拖欠施工单元以致农村集体企业款项事件，国药集团也每每接到投诉信函。国药集团和下属的中国中药有限公司，只合手有国药药材25%的股份，既非国药药材的控股鼓舞，也非推行戒指东谈主。国药集团声明称，对国药药材涉嫌侵害国药集团商标权、不梗直竞争活动、假造鼓舞大会会议、伪造鼓舞大会决策、伪造国药中药董事署名、伪造变造公司规则等作恶活动，国药集团、国药中药已照章拿告状讼并获法院复旧；对国药药材伪造图章联系涉嫌犯罪戾动，已向公安机关照章报案。2025年1月21日，记者曾到国药药材官网标注的位于北京市向阳区大家金融中心西楼15层的总部，该办公形状也曾透顶清空，惟有玻璃门上还留有国药药材的公司称呼和记号。在记者到访后不久，正巧有大楼物业东谈主员绽开大门，招待其他公司东谈主士来西宾该办公形状。现在，记者无法从公开渠谈联系到国药药材方面。

四、将来瞻望行业警示

天然华仁药业与国药药材之间的“垫资”营业高度疑似融资性营业，但证据天牧生命科学法律团队《国企医药集团大齐供应链应收账款无法回收，因深陷融资性营业？》不雅点来看，“具体判定融资性营业还需考虑更多细节”。

同期中国方向报以为“国药药材对华仁药业13.478亿元欠款无法追回，将导致华仁药业上市13年以来的整个包摄净利润归零”，但证据华仁药业方面示意“最终计提金额须经审计后笃定”。

总之，国有企业“垫资”营业、供应链金融业务、融资性营业一定要慎之又慎，否则的话一不预防，整宿之间径直回到自若前。